如何實現SGX鐵礦石掉期與大商所鐵礦石期貨的套利

龍聽

作者：時瑞金融
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5月4日，大商所鐵礦石期貨引入境外交易者正式啟動，實現了國內期貨市場原有上市品種的對外開放。鐵礦石期貨也是我國繼推出原油期貨之后，第二個走向國際化的期貨品種。這標志著中國鐵礦石期貨將在全球市場發揮功能，鐵礦石定價機制將迎來新的變化，企業風險管理有了更為豐富的手段。



當日開盤后，境內外市場各方給予高度關注，已開戶境外交易者成交活躍。當日交易時段共有49家境外交易者參與交易，占全部開戶數的70%。鐵礦石期貨首日引入境外交易者進展順利，為鐵礦石期貨在國際市場的成熟發展打下了堅實基礎。



嘉能可—全球最大的大宗商品貿易商，于當日通過時瑞金融服務有限公司（簡稱時瑞金融）委托新湖期貨有限公司進行交易，并成功搶得境外交易法人戶委托首單。



時瑞金融集團積極配合大商所鐵礦石國際化業務，并有幸成為中國證監會首批的境外經紀機構。自2011年成立以來，時瑞金融集團致力于與包括中國在內的監管機構、交易所、投資機構和行業協會發展戰略合作伙伴關系。除了為全球客戶提供經紀與清算服務外，時瑞金融也在不斷為提升客戶盈利能力與渠道方面積極探索新的路徑。



大商所鐵礦石期貨合約介紹

2013年10月18日，大商所鐵礦石期貨合約上市交易。目前大商所鐵礦石期貨已成為國內期貨市場產業客戶參與度較高的品種之一。2017年，大商所鐵礦石期貨法人客戶日均持倉占比達37%，參與的產業客戶近千家，國內前10大鋼鐵企業中有7家參與交易，產能占全國鋼鐵總產能的35%。



大連商品交易所鐵礦石期貨合約細則（自1809合約起）



交易品種

鐵礦石

交易單位

100噸/手

報價單位

元（人民幣）/噸

最小變動價位

0.5元/噸

漲跌停板幅度

上一交易日結算價的4％

合約月份

1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月

交易時間
每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所公布的其他時間

最后交易日

合約月份第10個交易日

最后交割日

最后交易日后第3個交易日

交割等級

大連商品交易所鐵礦石交割質量標準（F/DCE  I001-2017）

交割地點

大連商品交易所鐵礦石指定交割倉庫及指定交割地點

最低交易保證金

合約價值的5％

交割方式

實物交割

交易代碼

I

上市交易所

大連商品交易所



新加坡交易所SGX鐵礦石掉期/期貨介紹

2009年4月，SGX推出了全球個鐵礦石掉期合約；

2012年9月，SGX推出鐵礦石掉期期權；

2013年4月，SGX推出鐵礦石期貨（FEF）；

2014年8月，SGX推出鐵礦石期貨期權；

2015年12月，SGX年度鐵礦石衍生品交易量超過10億噸；

2016年3月，SGX曾創下一天內清算3000萬噸鐵礦石衍生品的記錄。



新交所鐵礦石62%鐵粉合約規格

產品

新交所TSI鐵礦石CFR中國 (62%鐵粉) 掉期

新交所TSI鐵礦石CFR中國 (62%鐵粉) 期貨

合約規檻

500 公噸

100 公噸

報價代號

FE

FEF

最小波動價

US$0.01/公噸

US$0.01/公噸

合約月份

從現月開始，最多連續48個月，在十二月到期后可追加12個連續月份

議定大宗交易(NLT) 最低數量門檻

無

5 手

交易時間（新加坡時間）

T時段：上午8點至晚上8點

T+1 時段： 晚上8:00.01點至凌晨4.45點

場外清算

T時段：上午7.25點至晚上8點

T+1 時段： 晚上8.00.01點至凌晨4.45點

電子平臺

T時段：上午7.25點至晚上8點

T+1 時段： 晚上8.15點至凌晨4.45點

最后交易日

和約月份內鋼鐵指數(TSI)62%鐵粉  鐵礦石參考價格的最后發布日期

最終結算價格

按和約到期月份內所有鋼鐵指數(TSI) 62%鐵粉指數參考價格的簡單平均值進行計算，保留至小數點后兩位數，并以現金結算

價格信息 (Vendor: Ticker)

Bloomberg:  SCOA Comdty CT                  

Reuters:  SZZF

文華財經 (mobile): TSI

推手Algostar: FEF

其他：PATS, CQG, TT








大商所鐵礦石期貨與SGX鐵礦石掉期的主要區別

產品

大商所鐵礦石期貨

新交所TSI鐵礦石CFR中國 (62%鐵粉) 掉期

交易方式

場內交易、電子下單

場外交易、人工撮合

結算價格

最后交易日當天結算價格

TSI 62%指數月度平均價格

交割方式

實物交割

現金交割

主力合約

1、5、9

連續月份，近月為主力合約



P.S. 新加坡交易所鐵礦交易主要集中在OTC場外，但是電子盤經過近幾年的發展已經逐漸活躍，市場結構也趨于多元化。

近年鐵礦石價格波動

大商所鐵礦石與SGX鐵礦石價格相關性

大商所鐵礦石與SGX鐵礦石價差（在岸-離岸鐵礦石價差）

SGX Iron Ore Jan-18contract – DCE Iron Ore Jan-18 contract*

大商所-新交所鐵礦石跨市場套利機會分析（最活躍合約）

注：

1）大商所鐵礦石價格已經按17%增值稅、港口費（35RMB）和匯率進行了調整。

2）價差的平均值和標準差是按30天滾動計算的。

價差 > Avg + 1 SD

29 Mar:
    賣 SGX @ US$81.20/mt
    買 DCE @ US$58.06/mt

31 Mar:
    買 SGX @ US$79.00/mt
    賣 DCE @ US$57.77/mt
   
    盈虧 = US$1.91/mt
    SGX = +US$2.20/mt
    DCE = -US$0.29/mt

價差 < Avg - 1 SD

23 Aug:
    買 SGX @ US$74.46/mt
    賣 DCE @ US$69.46/mt

5 Sep:
    賣 SGX @ US$76.43/mt
    買 DCE @ US$69.28/mt
   
    盈虧 = US$2.14/mt
    SGX = +US$1.97/mt
    DCE = +US$0.17/mt

作者：時瑞金融
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