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手把手教你讀懂棉花研報-周期分析

手把手教你讀懂棉花研報-周期分析

涉及棉花的周期分析,我們在眾多的報告中大概可以歸納為下面幾類。


6.1 農產品生長收獲周期

農業生產周期是指在農業再生產過程中,從種子進入生產過程開始,到獲得產品的整個生產過程所經過的全部時間。農業生產以生物為對象,一般生產周期較長,大多需要數月到1年,甚至更長時間。

表3:全球棉花播種收獲周期圖

灰色——播種期
粉紅——收獲期

資料來源:中銀國際期貨


上圖為棉花的播種收獲周期。棉花在全球的種植較廣,但主要產區集中在中國、美國和印度。在4月前后我們要密切關注這幾個主產國的播種進度和天氣狀況,市場容易在此階段炒作天氣災害。到了8月份,棉花收獲在即,產量基本確定,此階段要注意雨水天氣對收割進度和棉花產量的影響。


6.2 價格漲跌周期

表4:鄭棉與美棉月度漲跌統計表



資料來源:中銀國際期貨


表4統計的是近17年鄭棉與美棉指數的月度漲跌情況。其中,12月份內外棉價上漲的概率較大,尤其美棉的上漲概率達到了88%,其次10月和4月上漲的概率也不小。8月則是表現最弱的月份,5月下跌的概率也很大。

棉價的這種周期規律可以從基本面找到一些原因。12月是國外圣誕消費和國內春節備貨旺季。4月市場容易炒作播種期的天氣。8月基本幾個主產國的產量塵埃落定,5月主產區種植面積確定,市場無炒作亮點。

除了月度漲跌周期以外,還有棉價長周期的漲跌規律。更長的數據周期分析,可以通過美棉價走勢來研究總結,但是“一千個人有一千個哈姆雷特”,這里不詳細展開。從個人的研究來看,美棉上漲周期一般是70個月左右,而下跌周期經歷30個月。從近40多年的歷史數據來看,美棉價30、40美分屬于絕對的歷史低位,非常少見。次低位在55-60美分一線。90美分上方屬于高價區間。這些周期數據對于基本面長線交易者具有重要的參考意義。


6.3 生產消費周期

國內棉花的供應高峰期在10-12月,下游紡織服裝旺季有兩個時期段,一是4-6月,另外一個是11-12月,開工和消費的淡季在1-2月。從美棉的出口銷售數據來看,每年11月至次年3月是銷售旺季。


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