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熊市看跌期權套利簡介

熊市看跌期權套利簡介

熊市看跌期權套利的交易方式是買進一個執行價格較高的看跌期權,同時賣出一個到期日相同、但是執行價格較低的看跌期權。
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熊市看跌期權套利的風險和收益

熊市看跌期權的最大風險——買進期權時付出的期權費與賣出期權時收取的期權費之差。
熊市看跌期權的最大收益——買進看跌期權的執行價格與賣出看跌期權的執行價格之差再減最大風險值


熊市看跌期權套利的應用策略

使用時機:看空后市,但認為期貨價格不會大幅下跌。特點在于權利金成本低,風險收益均有限
操作方式:買入較高執行價格的看跌期權+賣出較低執行價格的看跌期權(同月份)
最大獲利:執行價格差-權利金
最大損失: 凈權利金支出
損益平衡點: 較高執行價格-凈權利金支出
保證金:不交納
例:棉花期貨價格為15000元/噸,某投資者看空棉花期貨后市,買入一手執行價格為15000元/噸的棉花看跌期權,支付權利金510元/噸;但又認為價格不會跌破14600元/噸,所以賣出一手執行價格為14600元/噸的同月份看跌期權,收入權利金330元/噸。凈支付權利金180元/噸。損益平衡點為14820元。
時間
期貨價格
15000put
14600put
部位損益
10日后
14800
520
320
20
到期日1
15000
0
0
-180
到期日2
14600
400
0
220
注:部位損益為按表中期權價格平倉后收益減去期初凈支付的權利金

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熊市看跌價差(Bear Put Spread)
使用時機
看淡市場,預期標的物大跌不易,有小跌格局
權利金收付:付出權利金。
風險與收益:收益有限,風險有限。
到期損益圖:
賣出低行權價買入高行權價
看跌期權看跌期權
策略優點:
(1)風險有限,且成本較低。
(2)盈虧平衡點越高,勝率越大。
(3)保證金有優惠。
策略缺點:
(1)獲利有限是最大缺點。
(2)可以獲利的行情區間有限。
交易范例:
根據“權銀河”上證50ETF量化日報,2015年 5月11日:
上證50ETF收盤價3.055
賣出行權價為3.00的1505上證50ETF認沽期權一份;
買入行權價為3.10的1505上證50ETF認沽期權一份;
為方便計算,假設上證50ETF可交易一份:


付出權利金—收取權利金
0.1291 – 0.0818=0.0473
最大風險凈權利金
0.0473
最大收益相鄰行權價之差—凈權利金
0.1– 0.0473=0.0527
下方盈虧平衡點低行權價+凈權利金
3.00+0.0473=3.0473
上方盈虧平衡點高行權價—凈權利金
3.20-0.0473=3.1527
最大報酬風險比111.4%當標的物價格等于3.1時
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