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拜登勝選 全球金融市場影響全解析

拜登勝選 全球金融市場影響全解析

 截至11月8日,美國大選結果愈發清晰,民主黨候選人拜登基本鎖定勝局。這將對全球金融市場造成何種影響?

  接受第一財經記者采訪的機構普遍認為,目前更需要關注的是,國會方面的選情仍處于膠著狀態。眾議院民主黨以213對195票領先,但參議院方面兩黨以48對48打平,令此前市場預期的民主黨橫掃參眾兩院(即“藍潮”)的概率下降。如果真是如此,面對分裂的國會,市場此前預期的很多新政府的強力措施可能都會打折扣,例如大型財政刺激、基建投資等,而這將直接關乎市場走勢。


  資金提前流入新興市場

  市場早已提前行動!氨M管美國大選結果被推遲,但投資者在過去兩個交易日(11月5日、6日)增加了投資久期和新興市場敞口,并降低了現金水平。我們的外匯風險偏好指數(RAI)已上升到謹慎的風險追逐水平。自11月4日以來,所有期限的外匯對沖成本均大幅下降,新興市場外匯小幅走高,隱含波動率降至(或接近)各自最近的3個月低點!痹蛲鈪R、宏觀策略師張蒙對第一財經記者表示。

  新興市場股市方面,經歷了兩周的休整后,投資者近期對東北亞股市的偏好再度浮現——A股凈流入18億美元,臺灣股市凈流入16億美元,韓國股市凈流入15億美元,新興市場在截至11月6日的當周出現大量資金流入。

  值得一提的是,從美國貨幣市場(MM)基金流出的資金恢復,這說明資本使用再度開啟(從MM基金流出、轉而配置到股市等風險資產),有利于全球股市。

  “美國MM基金的資金流出在此前一周暫停后再次出現流出,原因是全球股市延續漲勢,提振了風險情緒。全球股票和高貝塔的美國高收益債券出現了適度的資金流入,而發達國家債券則出現了自4月1日以來的首次周贖回!睆埫煞Q。

  根據第一財經記者統計,A股在過去一周(11月2日-11月6日)獲得北向資金凈流入214.16億元,滬股通累計凈流入126.87億元,深股通87.29億元。凈流入前五大行業為非銀金融、電子、銀行
、房地產
、食品飲料
(本周脫離前五:計算機、汽車、鋼鐵);凈流入前五大個股為格力電器
、立訊精密
、招商銀行
、中國中免
、隆基股份
(本周脫離前五:平安銀行
、均勝電子
、科大訊飛
)。

  摩根士丹利
中國股票策略師王瀅對記者表示,A股情緒在短期內或提振,但要注意揮之不去的不確定性。外部風險事件的落定推動北向資金流入A股,IT和通信服務行業跑贏;目前為止,三季報凈利潤超出預期。從全球來看,美國可能實施的刺激政策規模小于預期,加之疫情再度反彈,可能會影響風險情緒。不過,摩根士丹利表示,隨著企業盈利持續復蘇、宏觀經濟復蘇、金融開放,維持超配中國股市。

  黃金漲幅仍取決于財政刺激力度

  過去一周,國際金價從1900美元/盎司以下反彈至1950美元/盎司,但金價的漲幅中期仍部分取決于財政刺激的強度。

  “相對于短期,我們仍舊對于中期市場前景更樂觀,因為根據美國法律,選舉結果很可能在1月20日總統就職日之前確立,而兩位候選人的施政理念都是支持經濟增長的。因此,接下去的市場波動將是分批入手風險資產的機會。美國股票大漲,科技股表現領先,原因是‘藍潮’來襲的幾率越來越小,而其意味著未來加稅和強化監管的概率很高!痹蛑袊敻还芾聿渴紫顿Y策略師王昕杰對記者表示,黃金價格和美元匯率溫和下跌,也是由于出現“藍潮”的可能性下降。

  具體而言,目前眾議院民主黨以213對195票領先,但參議院方面兩黨以48對48打平,令此前市場預期的民主黨橫掃參眾兩院的概率下降。如果真是如此,在共和黨控制的參議院下,拜登綱領中部分政策也不太容易取得進展。這包括大型財政刺激、對收入超過40萬美元的人征收更高的稅款、專注于綠色能源的基礎設施投資,以及擴大《可負擔醫療法案》(ACA)。這意味著重大的政策變化不太可能發生,中期政策不確定性減弱。

  不過,一切還有變數。目前眾議院依然是民主黨的,但參議院也不是沒有可能被民主黨拿下,也就是說最初預期的“藍潮”可能會卷土重來。而最終結果,要等到明年1月5日才能確定,問題的關鍵在于搖擺州佐治亞。

  這要從美國參議院的改選說起。此次大選前,共和黨擁有參議院100個席位中的53席,掌控參議院。本次大選有35個席位要改選,經過連日爭奪,目前已有31個席位出爐,民主黨和共和黨分別獲得48票。剩下的4票中,共和黨大概率會拿下阿拉斯加和北卡羅來納州2個席位。佐治亞州的2個席位,由于雙方的4名候選人都沒有拿到獲勝所需的50%半數票,根據規則將于1月5日進行決選,確定席位最終歸屬。如果民主黨最后能拿下這2個席位,那么兩黨最后在參議院打成50-50平。根據美國法律規定,在平局情況下將由副總統擔任參議院議長,擁有額外的一票。如果拜登拿下總統,任命哈里斯為副總統,那么民主黨將憑這1票的優勢掌控參議院。

  不過,由于風險情緒攀升,美元指數已從94跌至92-93區間,以美元計價的黃金也暫獲提振!叭蜇泿懦l、超低利率、地緣政治風險等因素對黃金價格中長期的支撐作用還是很明顯的!笔澜琰S金協會(WGC)中國董事總經理王立新日前對記者表示。

  弱美元開啟,人民幣維持強勢

  美元指數過去一周劇烈波動,不過各界仍普遍認為“弱美元”行情已經啟動,人民幣將維持強勢。

  FXTM富拓市場分析師陳忠漢對第一財經記者表示:“過去一周美元指數先揚后抑,選舉日投票開始后一度上揚,但之后漲勢受阻于100日移動均線,6日下破50日移動均線后重新下探92.45支撐位。民主黨領導的美國政府可能會加速出臺新一輪財政刺激,從而給美元帶來壓力。不過,政府和國會兩黨分野的博弈可能會令新一輪財政方案規?s水,而這有助于緩解美元跌勢!苯刂11月6日收盤,美元指數報92.297。

  就人民幣而言,有利的經濟基本面和歷史高位的中美利差(250BP)是主要支撐。渣打此前預測,正常情況下,人民幣在2021年上半年前或升值至6.4-6.5。

  11月4日,人民幣匯率出現劇烈波動,離岸人民幣一度跌近千點,但此后跌幅大幅收窄,截至當日19:50,離岸人民幣對美元轉漲,報在6.6822附近。機構普遍預計,今年美元對人民幣的任何重大反彈都將是有限的。原因在于,美國預算赤字不如預期,且美國貿易赤字在短期內不太可能改善,即使短期波動時導致美元受避險資金追捧,長期也可能回到走弱的軌道,人民幣走強的基本面并未發生改變。此外,當前大量國際資金在場邊觀望,靜候加碼A股,企業盈利將是未來最關鍵的指標。


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