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“T+5”變“T+1” 港交所擬縮短IPO結算周期

“T+5”變“T+1” 港交所擬縮短IPO結算周期

香港新股市場沿用了20多年“T+5”結算周期,即將迎來改變。11月16日,港交所刊發框架咨詢文件,就首次公開招股(下稱“IPO”)結算程序全面現代化及數碼化的建議征詢市場意見。

  港交所建議推出全新的線上服務平臺FINI(Fast Interface for New Issuance)供市場各方和監管機構使用,若該建議得到市場支持,香港新股從定價到上市交易,所需時間將從現在的平均至少5個交易日縮短至最短1個交易日。

  “目前新股上市交易日距離定價日通常長達5天,即業界俗稱的‘T+5’結算周期,而很多國際市場都可以做到‘T+1’,如果遇到國際大事發生,目前的結算周期肯定會令新股價格反應滯后,影響市場效率!备劢凰瘓F行政總裁李小加表示。

  據介紹,FINI是一個市場各方和監管機構都能獲取新股發行信息并且可以無縫互動的電子平臺,可供券商、股份過戶登記處、保薦人、律師、包銷商及分銷商,在新上市公司“敲鑼”上市交易前,處理啟動招股、認購、定價、配發、付款、監管機構批準及納入股份等所有必要步驟,還可以共享資訊、協調相關工作流程。

  此外,港交所上市科及全資附屬公司香港中央結算有限公司和證券及期貨事務監察委員會,亦會利用FINI監督每只新股的結算流程,并直接從中確認及批準各所需項目。

  散戶投資者和發行人不需要直接使用FINI。此外,根據港交所的建議,新股上市流程中的路演、建簿、定價及抽簽等主要工作均繼續在平臺以外進行,FINI平臺只會利用這些流程最后所得的結果,并負責處理后續程序。

  李小加表示,新股結算平臺將是香港新股市場20多年以來最大的基礎設施改革,具有程序簡化、完全無紙化、結算周期大大縮短等特點,這項改革一旦完成,將會大幅提升香港新股市場的定價效率,尤其會大幅減少新股申購凍結資金,消除目前新股發行對于香港銀行間市場流動性帶來的不必要波動,并為將來新股發行制度的進一步改革創造條件。

  據介紹,FINI對港股公開發售的預繳機制做了重要改動,每家券商將會通過指定銀行驗證認購新股的資金,新股抽簽有結果后,發行人才向每家經紀收取其實際獲配股數的股款。這種方式有望舒緩新股超額認購對港元資金流及銀行同業拆息市場的影響和壓力。

  港交所表示,市場各方可于2021年1月15日或之前就框架咨詢文件提交意見,FINI的推出日期會根據市場支持和準備情況而定,預期不早于2022年第二季度推出。

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